当前位置:主页 > 关注 > 财经 > 正文

最新表现来了,A股大盘跌,中基私募50指数涨!-股票-金融界

        2021-05-15 来源: 责任编辑:

分享到:

  中基优选50指数周报

  

  目录

  一、市场回顾3

  二、指数表现4

  (一)整体情况4

  (二)月度表现6

  三、成份表现7

  (一)分策略表现7

  (二)基金相关性8

  (三)成份基金表现10

  说明10

  相关资料11

  风险提示及声明11

  一、市场回顾

  4月,震荡上行,受海外疫情,尤其是印度疫情影响,医疗、板块表现突出,顺周期板块如化工、有色、钢铁等也有所表现。证监会副主席方星海对外资账户的警告起到了稳定市场的作用,两市成交量维持在6000亿元-8000亿元左右,50指数中绝大多数股票多头策略的成份基金取得正收益。股指期现基差方面,4月上旬主要指数的基差率由约-0.3%扩大至接近-1%的水平,随后在中下旬收敛至-0.2%左右,对冲策略在基差波动的影响下依然获得了正收益。

  美股方面,三大股指延续上涨,化工、采矿、建筑、批零、金融等板块表现较好,科技股、等整体表现依然不佳,市场担忧通胀引发的货币政策收缩,对市场的试探性喊话与安抚加剧了股市波动。整体气氛平淡,处于底部震荡过程中,50指数成份中投资涉及港、美股的基金波动有限,对指数的影响较小。

  商品市场方面,因海外疫情形势持续好转(印度除外),市场预期对的需求增加,震荡上涨。方面,在4月初完成的二次筑底后震荡走高,市场对避险资产的需求是推升的主要动力。国内商品波动较大,商品价格在4月上旬震荡,随后开始快速上涨并持续到月底,其中品涨势强劲,农产品在4月末有所回落,黑色、有色、建材居前,谷物、油脂表现相对较弱。50指数中CTA及衍生品策略下各类二级策略全部获得盈利,其中基于宏观逻辑、产业链供需类的成份基金与市场波动方式契合度高,收益十分突出。

  二、指数表现

  (一)整体情况

  2021年4月,中基优选私募基金50指数(以下简称“50指数”)表现良好。在A股震荡上行的背景下,50指数上涨2.92%,而同期仅增长1.70%,50指数表现大幅优于沪深300指数,获得约1.22%的超额收益。

  图1:2019年7月1日至2021年4月30日的指数走势

  今年以来,50指数跑赢沪深300指数,获得了3.6%的超额收益;从2019年7月1日的基准日至今,50指数累计盈利接近75%,是沪深300指数累计收益33.93%的两倍有余,超额收益超过40%。

  表1:指数期间收益

  业绩指标方面,基准日以来50指数的年化收益率达到35%以上,几乎为同期沪深300指数的两倍,50指数盈利能力突出;风险方面,50指数的年化波动率13.44%显著低于沪深300指数的20.10%,最大回撤也较小,因此在风险收益指标上,50指数的夏普比率约为2.5,远高于沪深300指数的夏普比率0.75。

  表2:基准日以来至4月30日50指数业绩指标

  综上,作为“中基优选私募基金指数(系列)”的旗舰指数,50指数体现出相对较高的收益、相对较低的波动性与回撤,其长期获取超额回报具有持续性,体现了大类策略和二级策略均衡配置下优秀私募的业绩表现。

  (二)月度表现

  在自2019年7月起至今的22个月中,中基优选私募基金50指数有14个月跑赢指数,尤其是在沪深300指数出现下跌的9个月中,50指数均跑赢沪深300指数。

  图2:50指数月度表现

  2019年7月以来,沪深300指数有13个月上涨,累计上涨幅度为55.02%,50指数在这些月份中涨幅接近53.87%,从比例上看捕获了沪深300指数近98%的涨幅,表明50指数几乎完全获得了沪深300指数上涨时的收益,显示出优异的收益捕获能力。

  表2:月度表现统计

  在沪深300下跌的9个月中,50指数全部跑赢沪深300指数,且其中有5个月“逆市”上涨。这9个月里沪深300指数累计跌幅达23.51%,50指数“逆市”获得累计3.86%的正收益,显示出优异的防守能力。

  因此,从沪深300指数上涨和下跌两部分看50指数,可以发现50指数明显呈现出“多跟涨,少跟跌”的特点。

  三、成份表现

  (一)分策略表现

  2021年4月,受A股企稳、衍生品市场波动加剧影响,50指数上涨2.92%,三类策略均对指数有正贡献,其中股票策略贡献颇多。具体来看,股票策略在4月为指数贡献约2.65%的收益,对冲策略、CTA及衍生品策略分别贡献0.06%和0.21%。

  图3:中基优选私募基金50指数分策略表现

  表3:4月各策略收益率

  整体上看,高波动性的股票策略上升势头不改,CTA及衍生品策略表现稳定,有继续回升并收复回撤的迹象,对冲策略运行平稳。CTA及衍生品策略和对冲策略为指数稳定贡献收益,提升了指数的防守能力,股票多头策略进攻性强,其表现持续好转将带动指数进一步走高。

  (二)基金相关性

  相对沪深300指数,50指数在收益和风险指标上均有相对优异的表现,源于50指数三大策略之间的低相关性,三类策略两两之间的相关性最高不超过0.4,属于中低度相关水平,相关性最低的两类策略为股票多头策略和对冲策略,相关系数低至0.04。整体上看,策略间低相关度使得三类策略的表现在波动上具有一定的互补性,有利于降低指数的波动率,策略的正收益部分则会叠加起来,使50指数能以相对较低波动的方式获得收益,指数的风险收益比也会相对有所提高。

  图4:大类策略间相关系数

  各类策略内的相关性也较低,股票策略的表现由于受系统性风险这个共同因素的影响,组内成份基金相关系数的平均值为0.65,处于相对较低水平;对冲策略、CTA与衍生品策略的组内成份基金相关系数的平均值分别为0.28、0.19,处于低度正相关水平,这样的低组内相关性是二级策略差异化配置的成果,使风险在很大程度上得到了分散,是50指数获得相对较高夏普比率的主要原因。

  (三)成份基金表现

  4月,50支成份基金中有40支上涨,股票多头策略、CTA及衍生品策略的绝大多数成份基金盈利。从平均水平看,股票多头策略的均值和中位数十分接近,波动分布合理。

  表4:4月成份基金表现统计

  二级策略上看,股票多头策略中,动态灵活配置风格、成长-价值均衡配置风格及量化指增类的成份基金获得了十分显著的收益,对冲策略的月度盈利来自表现稳定的中高频策略和股票多空策略,CTA及衍生品策略下各类二级策略全部盈利,特别是基于宏观、产业供需逻辑的成份基金盈利可观。

  说明

  1、中基私募50指数及走势图,每周更新(发布截至上周末的净值),可在《报》官方网站(网址https://www.chnfund.com/)、官方微信公众号、官方A相关专栏进行查阅。

  2、如果有意参与未来的基金优选,可将公司、产品等发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn,我们将安排后续对接。

  相关资料

  1、《投资圈大事件!中国基金报私募基金指数正式发布!》

  2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

  3、《中基私募50指数十问十答》

  风险提示及声明

  1、本报告版权归“中国基金报”所有,未经事先书面授权,任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“中国基金报”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。

  2、本报告内容仅供参考,不构成任何证券、或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。中国基金报力求报告内容客观、公正,但不保证其准确性或完整性。对任何因直接或间接使用本材料或其中任何内容而造成的损失,中国基金报不承担任何法律责任。