小心！市场处于危险地带 大宗商品是更好的“归宿”

　　财经报社（香港）讯 近日涨势令多头欣慰，琼斯平均指数周四（5月10日）大幅上涨，连续第6个交易日上涨，这是2月来的首次。

　　对此，Leuthold Group的首席师Jim Paulsen却表示并不在多头之列。他称，由于通胀上升，如果股市很快重新测试今年的回调低位也不会感到意外。

　　Paulsen周三在CNBC节目中指出：“你看到越来越多的证据表明，通胀已经改变了它的路径，正在上行走高。因此，我们将被迫重新调整利率，并最终影响股票的市盈率。”

　　周三他发表讲话之际，10年期美债收益率触及3.014%，为4月26日以来的最高水平。2年期美债收益率也在走高，在2008年9月的水平上徘徊。

　　根据Paulsen的说法，这是成熟的经济周期和充分就业的教科书般的副作用。周三，股市强势攀升，但他认为这只是暂时的反应。

　　他补充称：“利润率下降正开始抬起“丑陋”的头部，很多公司已经公布的。我们将看到，劳动力和资本成本上升，大宗商品价格上涨。你会看到更多的公司正经历着利润率的流失，这可能会迫使华尔街降低预期。”

　　Paulsen说，如果投资者的定位不正确，损失可能是非常惨重的。他预计标普500指数将在今年年底前持平或略低于当前水平。

　　但他称，有一个计划来应对回调倾向的市场。

　　他说道：“你可以把目前放到美国之外。我不认为海外市场有我们这里的问题”，他补充称，大宗商品、敞口和生产资料行业是投资组合的保护场所。

　　Paulsen也在提倡现金作为一种选择。

　　他说：“现在正在为此支付金钱，你也可以好好利用它。如果市场再次触到另一个气囊，那么你可以使用其中的一些现金，或许是大宗商品ETF以更庞大的方式回归股市。”

　　尽管他保持谨慎态度，但并不认为股市已经进入熊市。Paulsen一直将2018年称为“重新估值年”。

　　“我不认为牛市已经结束。我认为这更像是一个暂停，也许在2019年重新开始。所以我不想完全退出，”Paulsen最后说。

　　校对：冷静